编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度(dù)可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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