编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)是合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的(de)；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医(yī)美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓行业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地(dì)位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的(d苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义e)光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的(de)适度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配置集(jí)中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合(hé)为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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