个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金公募基(jī)金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务(wù)机构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化(huà)画像和(hé)客户(hù)特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出(chū)“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门(mén)五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩(tí)供(gōng)实(shí)时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身(shēn)投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机(jī)构(gòu)相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义(yì)上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资(zī)源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化(huà)投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立账户人数(shù)比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出的(de)特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资(zī)产的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养(yǎng)老功能方面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的(de)时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地(dì)已经过(guò)去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的(de)热情和(hé)关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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