4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(dì)区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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