5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金(jīn)研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客(kè)户留存的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复(fù)存在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融(róng)数(shù)据，居民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的(de)一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调也四大灵猴的兵器叫什么名字有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进入股市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政(zhèng)策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么四大灵猴的兵器叫什么名字建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具一(yī)定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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